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对注册制后股市行情的一点思考

       最近笔者刚看完《在火星上退休——伊隆马斯克传》这本书,在惊叹马斯克的超牛梦想之余,也从书中看到美国资本市场对创新企业上市给予的高估值,特斯拉上市之前业绩还处于亏损,上市后也处于亏损状态。特斯拉IPO时的发行价是17美元,在戴姆勒抛售时股价是235.34美元,除此以外多个现在知名的美国公司上市之初都还是亏损的,如亚马逊。正是美国资本市场给予了创新公司高估值的支持,才使得美国成为我们这个星球上科技最牛的国家,也同时吸引着世界各地顶尖的精英人士。

科技的创新,转化为生产力,推动国家的发展和强大是这一届政府高层的智慧决策。如何调动和鼓励技术创新?不外乎高收益的补偿,重赏之下必有勇夫,那么资本市场就是起到这一纽带作用最佳的场所,通过高估值、高溢价的创新公司上市,给予科技创新团队犒赏,吸引更多的资源、人才投入到技术革命创新中。

注册制的实施将给创新企业上市带进一条新的高速公路,当然前提是增大对害群之马的公司和中介机构惩罚力度,对造假企业给予毁灭性的惩罚。注册制的实施在很多股友看来会加速IPO的发行,大量增加股票供给,甚至给原有上市的股票估值造成压力。我们认为不太可能,注册制的到来只可能给市场估值体系带来重塑,对于一些传统行业的估值就算是没有注册制,其估值也可能会不断往下,比如煤炭钢铁水泥行业,甚至银行业的估值也会不断下滑,因为互联金融、征信以及其他新技术的应用,降低了大家对传统银行业的依赖,所以银行业估值下行跟注册制实施没有太大的必然联系。

注册制的到来让更多的企业上市变成可能,必然会涌现更多的新兴成长企业,资本最这类新兴成长企业的追捧将提升这类公司的估值,也带动原有上市公司对创新、转型的要求,总的来说,注册制的到来会带来股市估值体系的明显分化,但不是一面的压低估值。经过多次股灾,集体大涨行情尤其是大盘蓝筹也舞动的行情可能会少见,未来买蓝筹股绩优股更多的可能只是获得较为稳定的股息收益,市场超额收益更多来自于技术创新成长股和转型重组股方面。

 

 

 

                                                        首席选股师 陈国强

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